據深交所6月16日消息，深交所決定終止對深圳安科高技術股份有限公司（以下簡稱“深圳安科”）首次公開發行股票并在創業板上市的審核，原因系發行人撤回首發上市申請。公司原計劃募資7.03億元，用于安科松山湖醫療設備建設項目、安科研發中心升級建設項目、安科營銷網絡升級及品牌建設推廣項目和補充流動資金。

(資料圖片僅供參考)

深圳安科的IPO之旅可謂一波三折。2022年6月30日，公司招股書獲受理，并先后兩次被問詢。在此期間，深圳安科曾三次中止發行上市審核，一次是由于保薦人招商證券被中國證監會立案調查，兩次則因公司財務資料已過有效期，需要補充提交。

需要指出的是，深圳安科成立于1986年12月，被業內稱為是醫療器械行業的“黃埔軍校”。36年后，這家深圳醫械行業的孵化器仍無緣資本市場。

▍被譽為醫療器械行業的“黃埔軍校”

提及中國醫械發展史，繞不開深圳醫械；提及深圳醫械發展史，更繞不開深圳安科。這家誕生之初坐落于深圳蛇口港附近的不起眼的小公司，幾乎是整個深圳醫械行業的孵化器。

據悉，成立于1986年12月的深圳安科，是國家高新技術企業和廣東省工程技術研究開發中心，被業內稱為是醫療器械行業的“黃埔軍校”。據媒體早期報道，我國有200多家醫療器械企業與深圳安科有著直接或間接的聯系。

其中，國內醫療器械龍頭邁瑞醫療的創始人李西廷，曾經是安科的辦公室主任，后和幾名安科同事一起創立邁瑞醫療；體外診斷龍頭深圳市理邦精密儀器股份有限公司創始人張浩、謝錫城、祖幼冬，也均曾在深圳安科就職。

據招股書，深圳安科是國內領先的大型醫學影像設備提供商之一，專業從事大型醫學影像設備及微創治療設備的研發、生產、銷售及技術服務，主要產品包括X射線計算機體層攝影系統（CT）、磁共振成像系統（MRI）、X射線攝影系統（XR）、微創治療設備。

憑借較強的技術創新能力、豐富的產品線布局、優質的產品性能和客戶服務能力，公司在國外品牌占據主導地位的中國CT和MRI市場中逐漸突破。根據弗若斯特沙利文數據，2020年、2021年公司CT產品和MRI產品國內市場占有率（按銷售數量統計）均位列國產品牌第三名。

報告期內，公司采用直銷和經銷相結合的銷售模式，產品終端客戶主要包括境內的各級公立醫院和民營醫院、專業公共衛生機構、體檢中心等醫療機構及境外醫療機構，目前公司產品已銷售至全國超過100家三甲醫院并得到廣泛認可。

▍公司存在累計未彌補虧損的風險

招股書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），深圳安科實現營業收入分別為4.23億元、5.59億元、6.82億元和3.1億元，同期凈利潤分別為-4565.18萬元、4067.01萬元、7730.47萬元和4760.48萬元。

圖片來源：深圳安科招股書

雖然近幾年營收不斷攀升并開始扭虧，但招股書提示公司存在累計未彌補虧損的風險：截至2022年6月末，公司存在金額較大的累計未彌補虧損，合并及母公司未分配利潤余額分別為-1.36億元和-6045.52萬元。深圳安科表示，主要原因系公司為提升市場競爭力，前期新產品研發和營銷投入較大，但前期整體收入規模較低、產品盈利能力較弱、規模效應尚未完全釋放，導致公司出現虧損。2020年以來，公司已經實現扭虧為盈，但完全彌補累計虧損仍需要一定時間。

記者注意到，報告期內，公司獲得多項政府補助，報告期各期計入當期損益的政府補助金額分別為3727.45萬元、4333.35萬元、4575.95萬元和2075.72萬元，占利潤總額的比例較高。可以看出，如果沒有政府補助，深圳安科的利潤將一落千丈。

研發方面，截至招股書簽署日，公司已形成與主營業務相關的核心技術38項，獲得專利132項，其中發明專利78項。報告期內，公司研發費用為4756.57萬元、4078.00萬元、5751.50萬元和2697.41萬元，占營業收入比重分別為11.25%、7.30%、8.44%和8.71%。

圖片來源：深圳安科招股書

但是，從數據可以看出，深圳安科的研發費用率大大低于同行業可比公司明峰醫療，也明顯低于聯影醫療，2020年-2022年上半年也低于萬東醫療。

▍應收款及存貨風險高企，核心部件依賴進口

據招股書，報告期各期末，深圳安科應收款項賬面余額分別為3.35億元、2.95億元、2.90億元、2.82億元，營收占比較高；已計提壞賬損失金額分別為4356.22萬元、5467.20萬元、5135.03萬元、4623.66萬元。若未來客戶經營狀況發生重大不利變化，公司存在大額應收款項無法回收的風險，將對經營業績造成不利影響。

與此同時，公司存貨賬面價值逐年增加，存在存貨跌價風險。報告期內，公司存貨賬面價值分別為1.73億元、2.17億元、2.42億元、2.44億元，存貨跌價準備金額分別為1214.06萬元、1559.84萬元、1635.96萬元、1663.53萬元。這反映了公司的存貨周轉率較低，存貨積壓較多，可能導致存貨過時或貶值，從而存在存貨減值或報廢的風險。

記者注意到，公司業務與技術問題是深交所問詢的焦點。其中，技術方面，公司稱其已逐步掌握CT探測器、MRI譜儀等部分核心部件的自研自產技術，但CT和XR產品的球管和高壓發生器、MRI磁體、探測器用芯片等核心部件和核心電子零件仍依賴進口采購，例如在譜儀中采用賽靈思品牌的大規模集成電路FPGA芯片。

對此，深交所要求公司說明未來除探測器、譜儀外其他核心部件的自產計劃以及目前的進展，境外采購的核心部件或芯片等原材料是否存在斷供風險，是否存在相關原材料價格大幅上漲或發生貿易摩擦的風險。

招股書還提示實施集中采購的政策風險：截至招股書簽署日，公司主要產品大型醫學影像設備尚未開展全國范圍的帶量采購政策，僅安徽等個別省份開展批量集采的試點。如果未來更多省市甚至國家層面出臺、實施大型醫學影像設備的集采政策，公司可能面臨較大的產品降價壓力；如果公司未來未能中標大型集采項目，則可能面臨銷售收入下滑的風險。

（文章來源：讀創）

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